建军大业

高管套现16亿，业绩5年首降，公牛“插座一哥”地位危矣_我的网站

一 | 多年前与小米的一战，让以插线板起家的公牛电器意识到危机，开启了多元化之路。大疆100W桌面快充外观大疆这款100W桌面快充自带电源线，不过采用线体分离设计，可以灵活进行更换，适配地区更广。近年来，公牛电器还将业务触角延伸至新能源领域，推出了充电桩、随车充等产品。

二 | 不过多位用户投诉称，公牛电器的充电桩频繁出现充电异常等质量问题，甚至导致车辆损坏，售后服务也跟不上。新能源业务也没能挽救公牛电器的业绩，其日前发布的半年报显示，营业收入同比下降2.60%，归母净利润同比下降8%，两项核心指标出现近五年来中期业绩首次负增长。值得注意的是，在交出惨淡业绩的同时，公牛电器副董事长阮学平，也是公牛电器董事长、总裁阮立平的弟弟，突然抛出了超16亿元的大幅减持计划，让外界对公牛电器的信心再次蒙上阴影。电源线两端分别为双脚美规和8字插头。

三 | 新能源质量和服务跟不上？被称为“插线板一哥”的公牛电器，早已将业务触角延伸至新能源领域，其目前已经陆续推出了充电桩、随车充、放电插座等产品。测得电源线长度约为71cm。

四 | 充电器机身方块造型，外壳磨砂抗指纹，正背面边缘均倒角处理。从用户们的反馈来看，公牛电器新能源产品的口碑似乎并不太好。一位用户向《BUG》栏目表示，他于今年3月购买了公牛充电枪，使用没几个月就发现汽车的充电口有明显灼烧的痕迹。正面中心设计有DJI品牌。背面印有产品参数型号：CDX265-100输入：100-240V~50/60Hz 2.5AUSB-C1/C2输出：5V3A、9V5A、12V5A、15V5A、20V5A、5-20V5AC1/C2：100W MaxC1/C2+C2/C1：82W+18W制造商：深圳欧陆通电子股份有限公司产品由深圳市大疆创新科技有限公司授权生产充电器通过了CCC、CE、UL、UKCA认证。他前往4S店检测后，4S店工作人员称车辆的充电口没有质量问题，灼烧的原因应该是公牛充电枪的问题，但更换充电口配件需要2000多元。

五 | 在联系公牛电器售后后，一位公牛电器售后技术人员称需要用户自己先垫付费用，后续公司会进行理赔。但让他气愤的是，他将4S店的维修报告单和发票都发送给公牛电器售后之后，对方却一拖再拖，并拒绝赔付。他认为，公牛电器相关工作人员存在诱导垫付行为，导致自己出现资金损失。机身一端设有8字输入插口，独立模块设计。

六 | 《BUG》栏目在黑猫投诉上发现，针对公牛电器新能源产品的投诉不在少数，有的随车充在使用半年后出现过温断电的问题；还有的充电桩使用一个月就出现了充电异常断充现象；还有用户购买了两个充电桩连续出现故障，一个烧坏了，还有一个充不进电。在公牛汽车用品淘宝旗舰店中，也有不少对其产品质量和服务的差评。有用户评价称，“慎买，两千多的东西，用了三个月核心控制单元坏了，虽然是一年免费维修，但三个月就坏，用得真不安心”，还有用户表示，“插头再次出现故障，已经给我寄过一根，但再次出现过热保护自动断电。

七 | 一个插头都做不好，如何相信公牛的质量？” 针对用户们的吐槽，公牛汽车用品淘宝旗舰店客服向《BUG》栏目回应称，“我们家也销售了大几万台了，可以看下差评的基数，对比之下肯定是少的。另一端设有两个USB-C接口，接口边缘倒角亮面设计，并印有区别标识。”对于产品质量问题，客服表示，质保期内质量问题免费维修，因为充电器自身原因充电过程造成车辆损坏等都是有保险的，安全方面无需担心。

八 | 测得机身长度为73.67mm。宽度为70.12mm。插线板业务也不行了此前，公牛电器一直靠传统的插线板单品制胜，经营得比较“滋润”。但小米的入局，改变了这一现状。雷军曾公开吐槽插线板太难看，“明明每家每户都必备的东西，明明每年卖出那么多件的东西，却丑得一塌糊涂。”早在多年前，小米推出了一款带有USB口的插线板，在外观设计和功能上都对传统插线板形成了超越。

九 | 并且还把价格拉低到了49元，引发整个插线板行业的大地震。厚度为32.37mm。

十 | 和苹果96W充电器对比，整体小一圈。数据显示，这款插线板上市当天销量为24.7万只，上市3个月销量突破100万只。小米这一跨界打得公牛措手不及，不得不紧急召开高管会议迎战。随后，公牛推出了和小米插线板一样带有USB口的插线板，并且比小米定价少1元，勉强守住了基本盘。这一战也打醒了睡在插线板功劳簿上的公牛电器，其随后连续在LED照明、数码配件和智能家居领域发力，直到近年来又进军新能源领域，以多元化扩张来应对外部竞争风险。充电器拿在手上的大小直观感受。不过，今年上半年，公牛电器的核心业务正在陷入负增长。目前，公牛电器主要拥有电连接、智能电工照明、新能源三大业务，其中电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具等。另外测得其重量约为278g。使用ChargerLAB POWER-Z KM002C测得USB-C1口支持FCP、SCP、AFC、QC3.0、PD3.0、PPS、QC5、Apple2.4A、Samsung 5V2A充电协议。

十一 | 今年上半年，电连接业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%。智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等。PDO报文显示C1口还具备5V3A、9V5A、12V5A、15V5A、20V5A五组固定电压档位，以及5-20V5A一组PPS电压档位。测得USB-C2口兼容协议和C1口的一样。今年上半年，智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。

十二 | PDO报文也一样，即两个接口单口输出性能一样，支持功率盲插。两个核心业务均出现收入同比下降，可见公牛电器如今形势危急。五年来首次半年报业绩下滑值得注意的是，公牛电器寄予厚望的新能源业务也未能成为救星。公牛电器的新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。大疆100W桌面快充拆解看完了大疆这款100W充电器的外观和测试，下面就进行拆解，看看内部的设计和用料。今年上半年，公牛电器新能源业务实现收入3.86亿元，同比增长33.52%。沿外壳接缝拆开充电器外壳，内部PCBA模块采用纯铜片包裹散热，与外壳之间打胶固定并使用外壳散热。纯铜散热片通过卡扣固定成为一个整体，包裹PCBA模块。电源输入插座通过导线焊接连接到PCBA模块上。

十三 | 新能源作为新业务，虽然收入实现了同比大幅增长，但基数较小，为公牛电器贡献的收入还相对有限。整体来看，今年上半年，公牛电器营业收入81.68亿元，同比下降2.60%；归母净利润20.60亿元，同比下降8.00%。

十四 | 在核心业务负增长的情况下，公牛电器也出现了营收和利润双双下滑。《BUG》栏目梳理发现，这是公牛电器近五年来首次出现半年报业绩下滑。

十五 | 公牛电器的烦恼还不止于此。就在交出惨淡的半年业绩后，公牛电器近日发布公告称，公司副董事长阮学平拟在3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过3617.18万股，即不超过公司总股本的2%。

十六 | 散热片内部通过麦拉片与PCBA模块绝缘。按照公牛电器目前的股价计算，阮学平此次减持股权市值超16亿元。对于阮学平拟减持股份的原因，公牛电器在公告中表示：“系减持股东根据其自身资金需求自主决定，不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响。” 资料显示，阮学平在担任公牛电器副董事长的同时，还是公牛电器董事长、总裁阮立平的弟弟，系公牛电器控股股东、实控人及一致行动人。此举也引发了一些股民的不满，“高管都不看好自己的公司？”一位股民吐槽道。散热片通过焊接连接到PCBA模块。使用游标卡尺测得PCBA模块长度约为67.9mm。PCBA模块宽度约为64.32mm。

十七 | 在业绩承压的背景下，核心高管又大幅减持，不得不让外界对公牛电器未来的发展产生疑虑。PCBA模块厚度约为27.61mm。

十八 | 拆下PCBA模块两面的纯铜散热片，散热片内部粘贴胶带绝缘，PCBA模块包裹麦拉片绝缘。正面元件打黑色导热胶固定及散热，输出降压小板与高压元件之间插入一片麦拉片绝缘。

十九 | 背面也涂有导热胶为发热元件散热。交流输入导线冷压端子焊接，外套热缩管绝缘。PCBA模块正面一览，其中右上角为输入滤波器件，右侧下方为PFC升压电感，在升压电感下方为高压滤波电容，左侧为LLC变压器，在变压器与高压滤波电容之间是谐振电感。下方为降压小板，焊接降压电路和USB-C母座。PCBA模块背面焊接一颗PFC+LLC二合一控制器，PFC开关管，PFC整流管，LLC开关管和次级同步整流电路。电源模块固定电压输出，为二次降压小板供电。

| 通过对充电器PCBA模块的观察，大疆100W充电器采用PFC+LLC开关电源架构，采用NXP恩智浦电源方案，PFC电路使用镓未来氮化镓开关管，下面我们就从输入端开始，了解各个器件的信息。电源输入端一览，焊接滤波电路，整流桥，EMI滤波电路，NTC热敏电阻和保险丝。输入端保险丝规格为5A 250V。第一级共模电感采用绝缘线和漆包线绕制，底部固定绝缘支架。安规X2电容来自SCC实全电子，规格为0.33μF。NTC热敏电阻串联在电路中，用于抑制上电时的浪涌电流。第二级共模电感采用铜带绕制，底部焊接绝缘支架，并缠绕胶带绝缘。整流桥固定一片纯铜散热片用于散热。侧面焊接降压小板，高压滤波电容，PFC升压电感和滤波电容及滤波电感。整流桥输出的脉动直流电通过薄膜电容与磁环电感组成的滤波电路滤波。两颗薄膜电容规格均为0.47μF 400V。

| 磁环电感采用胶带缠绕绝缘。充电器初级PWM主控芯片采用NXP恩智浦TEA2016AAT，一颗芯片内置LLC控制器和PFC控制器，内置数字架构控制，简化了设计的同时减少外围元件数量，芯片内置多重完善的保护功能，集成度非常高。

| 为主控芯片供电的电解电容规格为47μF 50V。PFC升压开关管来自镓未来，型号为G1N65R240PB，是一颗耐压650V的氮化镓功率器件，标称导阻240mΩ，栅极耐压支持±18V，可使用传统硅MOS驱动，相比增强型氮化镓，大大简化栅极驱动电路设计。

| 镓未来G1N65R240PB规格资料。充电头网了解到，镓未来氮化镓功率器件此前已被铁甲65W氮化镓无线智能充电器、绿巨能65W三口氮化镓快充充电器、悦米65W 1A1C氮化镓快充充电器、唯沃丰65W 2C1A氮化镓快充充电器等产品采用。用于检测PFC开关电流的取样电阻，采用2512封装，阻值为75mΩ。PFC升压电感采用ATQ24磁芯。PFC升压开关管来自瑞能，型号BYV29D-600P，是一颗超快恢复二极管，耐压600V，正向电流9A，采用TO252封装。高压滤波电解电容来自Chengx承兴，其中三颗规格为18μF420V。另外一颗规格为27μF420V，总容量为81μF。

| LLC开关管来自东微，型号OSG65R360GEF，是一颗耐压700V的NMOS，导阻为360mΩ，采用DFN5*6封装。

| 另一颗开关管型号相同，两颗组成半桥。谐振电容规格为0.033μF 630V。谐振电感采用ATQ17磁芯。

| 变压器采用ATQ2716磁芯，缠绕高温胶带绝缘。贴片Y电容来自禾伸堂，两颗串联提高耐压等级，三组串联共使用六颗。

| CT1018光耦用于输出电压反馈。次级同步整流控制器采用恩智浦TEA1995T，其内置两个驱动器用于LLC架构开关电源的同步整流，外围元件精简。同步整流管来自维安，型号WMB060N06L，是一颗耐压80V的NMOS，导阻4.3mΩ，采用PDFN5060封装。另一颗同步整流管型号相同。输出滤波固态电容规格为1000μF 25V。输出侧小板焊接两路降压电路用于双口输出。输出滤波电感采用磁环绕制，底部胶水固定电木板绝缘。USB-C降压小板正面特写，焊接两颗降压电感以及四颗输出滤波电容。

| USB-C降压小板背面特写，焊接一颗协议芯片，两颗降压控制器，降压开关管和VBUS开关管。协议芯片采用英集芯IP2738，两个接口输出均由其控制。IP2738是一颗双路协议芯片，支持双口18-140W快充应用，具备独立的反馈控制，具备独立的USB PD控制，相当于两颗IP2736整合到一颗芯片内部，快充规格与IP2736相同。支持USB PD3.1 28V EPR档位，并支持PD3.0/PPS等丰富全面的快充协议，兼容性非常好。英集芯IP2738内置四路独立的NMOS驱动，可用于多个接口输出控制，控制多个VBUS开关管进行输出端口切换以及两路电源并联控制，并且支持双路独立的过流、过压以及短路保护，确保使用安全。充电头网了解到，英集芯IP2738此前已被麦多多40W双USB-C氮化镓充电器、爱兰博140W 2C1A氮化镓充电器、安克65W 2C1A二合一氮化镓超极充、绿联140W 2C1A氮化镓充电器，英集芯的其它系列快充芯片已被小米、华为、三星等大品牌的产品使用，性能质量获得客户的高度认可。英集芯IP6550同步降压控制器支持5A输出电流，内置的同步降压控制器开关频率固定135kHz。可用于两路USB-A口，也可作为单路降压使用，输出电压可调满足更多场合应用。IP6550内置输入过压、欠压保护，内置输出过流、过压、欠压及短路保护，芯片内部集成过热保护，并支持EN控制开关。IP6550可用于车载充电器、多口适配器、智能插排、支持USB-C接口的插排以及行车记录仪应用。

| 同步整流降压具有高转换效率，高输出电流可用于多口5V输出，搭配PD协议芯片可实现宽范围电压调节，满足USB PD3.1的应用。用于二次降压和VBUS开关管均丝印B3006，为NMOS管，左侧两颗为输出VBUS开关管，右侧两颗由IP6550控制进行同步降压。

| 另外一颗输出口同样采用IP6550进行降压控制。

| 降压开关管与VBUS开关管型号相同。全部拆解完毕，来张全家福。充电头网拆解总结大疆这款双口氮化镓充电器采用分体线缆设计，有效适配不同长度应用。充电器具备100W输出功率，支持单口100W输出，双口均支持100W输出功率。

| 实际测试充电器支持5-20V 5A PPS快充，可以满足手机和笔记本电脑的充电需求。充电头网通过拆解了解到，大疆这款100W氮化镓充电器采用PFC+LLC+DC-DC的架构设计，PFC使用镓未来氮化镓功率芯片配合瑞能二极管整流，LLC采用两颗东微的MOS管组成半桥。输出使用两颗维安的低压MOS管用于同步整流，电源初级主控芯片和同步整流控制器均来自NXP恩智浦。开关电源采用固定电压输出，输出采用二次降压电路，由英集芯IP2738协议芯片控制两路IP6550同步降压控制器进行降压输出，满足两路独立的快充输出。